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高华证券:劳动力参与率未来不会反弹

2019-10-09 17:26:18来源:励志吧0次阅读

高华证券:劳动力参与率未来不会反弹 2011-08-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

劳动力参与率未来不会反弹劳动力参与率——正在工作或寻找工作的工作年龄人口占比——今年以来持续下滑,7月份达到63.9%,为1984年1月以来的最低水平。

我们的分析显示,劳动力参与率的“结构性”推动因素,包括人口老龄化和不同年龄人群的“长期”参与趋势,应会持续推动未来整体参与率走低。此外,我们对就业增长的谨慎看法意味着“周期性”因素将勉强抵消参与率的结构性下滑。

因此,我们预计未来几年劳动力参与率不会出现反弹:我们的模型显示,参与率到2012年年底将略微下滑至63.8%。

有观点认为在“偏低”的劳动参与率的掩饰下,就业市场实际状况比9.1%的失业率所显示的还要糟糕。但是我们并不认同这一观点。相反,我们认为失业率合理地反映了当前劳动力市场状况。

劳动力参与率——正在工作或寻找工作的工作年龄人口占比——今年以来持续下滑,7月份为63.9%,达到1984年1月以来的最低水平。参与率将在未来几年反弹还是持续下滑是劳动力市场关注的一个主要问题。如果近期参与率疲软只是暂时现象,则当前9.1%的失业率可能低估了劳动力市场的实际疲软程度。但如果参与率下滑是持续性的话,则失业率准确反映了当前劳动力市场状况。

我们在2月份报告中明确了劳动力参与率的三个主要决定因素(详见2011年2月11日SvenJariStehn撰写的美国经济分析“劳动力参与率——未来仅有小幅回升”),包括:

1.劳动力的年龄结构。人口结构因素将产生影响,因为参与率会随年龄的变化而变化:参与率随着青少年加入劳动力大军而上升、在25至55岁处于稳定水平、随后因退休而显著下降。此外,黄金年龄段的男性劳动力参与率要高于女性(主要原因是生育)。生命周期阶段可通过将工作年龄人口划分为以下四个年龄段来进一步分析:青年(16-24岁)、黄金年龄男性(25-54岁)、黄金年龄女性(25-54岁)以及老龄人口(55岁以上)。下表显示,2010年黄金年龄人口的参与率(男性89%、女性75%)远高于青年或老龄人口(分别为55%和40%)。

2.不同人群的长期趋势。不同性别人群在不同年龄段中的参与率取决于较长时期的“长期趋势”。举例来看,下图显示,1950年至2000年女性参与率增长了一倍以上,但此后趋于稳定。此外,我们发现青年和老龄人口的参与率走势截然相反:1960至1980年劳动力市场的青年参与率上升,但1990年以来大幅下降;1950至1990年的老龄工作者参与率下降,但此后稳步上升。参与率的较长期趋势很可能是受不断变化的社会经济因素推动,包括女性的相对工资水平、教育的经济回报增长、预期寿命延长等。(有关这些因素的详细分析,请参见2006年3月Aaronson及他人撰写的报告“TheRecentDeclineinLaborForceParticipationandItsImplicationsforPotentialLaborSupply”,BoardofGovernorsoftheFederalReserveSystem)。

3.就业机会。人们在就业机会减少时会倾向于退出就业大军,因此就业市场状况也会产生影响。具体而言,至少自1970年以来,经济萧条期间的劳动力参与率都呈下降趋势,或至少偏离了趋势水平,当然也包括不久前的“大衰退”期间。

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