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金融:券商融资渠道扩容

2019-10-09 17:23:36来源:励志吧0次阅读

金融:券商融资渠道扩容 201 -0 -04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■证监会发布《证券公司债务融资工具管理暂行规定(征求意见稿)》:1、证券公司的债务融资工具除公司债券、次级债外,还新增了收益凭证这一创新工具;2、债务融资工具可以公开或非公开发行,前者需证监会审批,后者只需到协会备案; 、债务融资工具可以在证券交易所、券商柜台市场、机构间报价与转让系统等场所流通;4、券商可以在境外市场发行债务融资工具,只需发行完毕后到协会备案;5、基金公司、期货公司、证金公司等以及商业银行、保险公司、信托公司等其他金融机构在交易所发行、转让债务融资工具均适用本办法。

■收益凭证赋予券商更大的自由度:收益凭证指券商发行的、约定本金和收益的、偿付与特定标的(利率、指数、证券价格等)相关联的有价证券。其投资期限由券商与投资者自行决定,券商只需满足最近12个月风控指标持续符合要求等基本条件即可发行收益凭证。收益凭证类似于结构性存款,给予了券商获取资金的极大自由度,显著扩大了券商的融资渠道和加杠杆的能力,也可以对冲未来券商做市的存货风险。

■维持行业同步大市-A的投资评级:此次《暂行规定》的内容超出市场预期,显示证监会改革创新的强大力度,有利于提升板块估值。

不过,目前仍面临券商牌照放开等不确定性,我们维持行业同步大市-A的投资评级。在上市券商中,我们选择ROE较低和成本佣金率较低的券商,前者更受益于改革创新红利,且在融资融券放量过程中业绩弹性较大,后者在营业部放开过程中市场份额有望提高,标的为中信、海通、华泰、方正、兴业。

■风险提示:网络经纪商牌照放开、投资环境的恶化。

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